為什么說供應鏈金融是只“披著羊皮的狼”？又應該如何杜絕這種可能？我們又該如何防范？大家一起來看下邊的文章，看看筆者整理分析關于供應鏈金融的相關內(nèi)容吧！

近年來，隨著恒大、融創(chuàng)、碧桂園等房地產(chǎn)企業(yè)巨額債務兌付延期問題愈演愈烈，大型實體企業(yè)的債務從單純的銀行債、債券債向整個供應鏈深處傳遞，對我國中小型供應鏈企業(yè)產(chǎn)生破壞性的連鎖反應。這其中供應鏈金融扮演了不光彩的角色。

以恒大集團為例，根據(jù)2020年恒大集團財務報表顯示，其在1.95萬億的總負債中，8291.74 億元是合約負債（預收客戶房款）、應付貿(mào)易賬款及其他應付款項，其中又超過 2000 億元是以商業(yè)承兌匯票支付的上下游建筑工程款，剩下的是應付聯(lián)營企業(yè)的貿(mào)易賬款。

為了滿足2020年央行劃出的“三道紅線”中凈負債率不高于 100% 的要求，恒大集團利用商業(yè)承兌匯票將有息負債變?yōu)榻?jīng)營負債。

由于恒大集團處于產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢地位，將原本利用貸款支付上下游供應商的貨款，改為用商業(yè)承兌匯票支付，其大量負債從銀行端轉(zhuǎn)移至上下游供應商，從而加劇了供應商的經(jīng)營困難（張強，2023）。

供應鏈金融設計初衷，本是想利用供應鏈中的信息流、物流、資金流和商流，降低融資成本，提高資金效率，解決中小企業(yè)的融資難問題，增強供應鏈的穩(wěn)定性和競爭力；促進供應鏈上下游企業(yè)之間業(yè)務協(xié)同，提高效率，降低交易成本。

但在被核心企業(yè)操控下的供應鏈金融卻成為綁架上下游弱勢企業(yè)，轉(zhuǎn)移自身債務的一只“披著羊皮的狼”。

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這到底是供應鏈金融的錯？還是核心企業(yè)的錯？還是平臺的錯？如何從技術角度思考解決之道，建立解決方案是本文的目的。

筆者在之前的文章《供應鏈金融系統(tǒng)性風險治理——論資產(chǎn)穿透式行權(quán)的重要性》中有所提及，本文將從技術角度進一步詳細闡述。

一、本質(zhì)和現(xiàn)狀

1. 概念

供應鏈金融的本質(zhì)是一種金融服務產(chǎn)品，指銀行或非銀行金融機構(gòu)以供應鏈核心企業(yè)作為服務對象，為其上下游中小企業(yè)提供物流、資金流、信息流及商流進行統(tǒng)一管理的融資模式。

它基于企業(yè)商品交易項下應收應付、預收預付和存貨融資而衍生出來的組合融資，以核心企業(yè)為切入點，通過對信息流、物流、資金流的有效控制或?qū)τ袑嶋H關聯(lián)方的責任捆綁，針對核心企業(yè)上、下游長期合作的供應商、經(jīng)銷商提供的金融服務。

供應鏈金融通過對全方位的信息管理，把原本單個不可控的企業(yè)融資風險，轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵钠髽I(yè)及其上下游企業(yè)整體的可控風險，為資本傾斜度較低的中小微企業(yè)提供了業(yè)務發(fā)展的市場空間。它幫助企業(yè)控制融資風險，盤活其流動資產(chǎn)，為中小企業(yè)提供了全新的融資理念和解決方案。

2. 起源

供應鏈金融最先出現(xiàn)在美國。上世紀80年代，美國出現(xiàn)了經(jīng)濟衰退和大量的銀行破產(chǎn)，為了挽救瀕臨崩潰的美國金融體系，美國政府實施了一系列的金融改革措施，放松了對金融的管制。在這個背景下，一些有實力的金融機構(gòu)開始探索并實踐供應鏈金融業(yè)務。

這些金融機構(gòu)通過與大型企業(yè)和物流公司合作，為供應鏈上的中小企業(yè)提供融資服務，幫助它們解決資金短缺問題，從而穩(wěn)定了供應鏈的運行。這種新型的金融服務模式得到了市場的認可，逐漸在全球范圍內(nèi)得到推廣。

供應鏈金融在歐洲和亞洲等地區(qū)也得到了快速發(fā)展。在歐洲，一些銀行和保險公司開始提供供應鏈金融服務，以幫助企業(yè)提高供應鏈的效率和穩(wěn)定性。在亞洲，一些金融機構(gòu)也開始探索和實踐供應鏈金融業(yè)務，以滿足中小企業(yè)日益增長的融資需求。

而供應鏈金融最先在美國出現(xiàn)的原因主要有以下幾點：

1. 經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級：美國在20世紀80年代經(jīng)歷了由制造業(yè)向服務業(yè)轉(zhuǎn)型的過程，這導致了大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的衰退和新興產(chǎn)業(yè)的崛起。在這個過程中，供應鏈管理和供應鏈金融逐漸成為企業(yè)提高競爭力的關鍵因素。
2. 金融創(chuàng)新和監(jiān)管放松：美國政府在80年代實施了一系列金融創(chuàng)新措施，放松了對金融的管制，這為供應鏈金融的發(fā)展提供了有利的環(huán)境。例如，銀行被允許進入企業(yè)融資市場，為企業(yè)提供更靈活的融資服務。
3. 企業(yè)對供應鏈管理的重視：隨著全球化和市場競爭的加劇，美國企業(yè)開始重視供應鏈管理，并意識到供應鏈金融對企業(yè)降低成本、提高效率、增強競爭力具有重要作用。一些大型企業(yè)和金融機構(gòu)開始合作，探索如何利用供應鏈金融優(yōu)化供應鏈運作。
4. 技術進步和信息化管理：計算機技術和通信技術的發(fā)展為供應鏈管理和供應鏈金融提供了技術支持。通過信息化管理，企業(yè)可以更好地掌握供應鏈的運作情況，實現(xiàn)信息的實時共享和風險控制。

3. 發(fā)展

美國供應鏈金融的發(fā)展歷程可以分為三個階段。

• 第一個階段是以銀行為主導的金融機構(gòu)向產(chǎn)業(yè)的滲透。在這個階段，金融監(jiān)管相對寬松，以銀行為代表的金融企業(yè)開始向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行滲透。產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)融資則更加依賴于已經(jīng)滲透進來的商業(yè)銀行。然而，這個階段的供應鏈金融模式仍是不完全的，商業(yè)銀行對于產(chǎn)業(yè)鏈上下游把控力的優(yōu)勢并沒有真正建立起來。
• 第二個階段是核心企業(yè)登上供應鏈金融核心舞臺。美國金融監(jiān)管趨緊后，金融機構(gòu)向產(chǎn)業(yè)的滲透開始受到限制，供應鏈金融模式面臨變革。真正意義上的供應鏈金融模式隨著核心企業(yè)實力的上升而最終確立，核心企業(yè)成為供應鏈金融的核心。在這個模式下，核心企業(yè)具備了信用優(yōu)勢和業(yè)務信息優(yōu)勢，紛紛成立金融部門幫助中小企業(yè)解決融資難問題。例如，UPS成立UPS Capital、GE成立GE Capital，產(chǎn)融結(jié)合切入供應鏈金融。
• 第三個階段是供應鏈金融發(fā)展的成熟期。在這個階段，供應鏈金融發(fā)展日趨穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)負增長。供應鏈金融僅服務于主業(yè)的定位成為其發(fā)展的最大限制因素，同時出于資金來源和風險的考慮，核心企業(yè)也在逐漸收縮和自身主業(yè)不相關的金融業(yè)務，美國供應鏈金融核心企業(yè)模式的進一步發(fā)展遇到天花板。

我國的供應鏈金融起步較晚，總體發(fā)展從2000年后開始，分為四階段：

1998年，我國開始鼓勵供應鏈應收賬款融資、票據(jù)貼現(xiàn)、倉單質(zhì)押、信用證項下融資等業(yè)務的發(fā)展，我國供應鏈金融開始萌芽。此后我國供應鏈金融經(jīng)歷了四個發(fā)展階段。

• 第一個階段是2001年至2008年，這個階段主要是由商業(yè)銀行主導推動一些產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務，主導型金融產(chǎn)品包括應收應付類、存貨倉單類。這種形態(tài)在2008年全球金融危機的沖擊下爆發(fā)了巨大風險。
• 第二個階段是2010年之后，特別是“上海鋼貿(mào)案”和“青島港事件”發(fā)生后，商業(yè)銀行開始逐漸從“前臺”退至“后臺”，通過與產(chǎn)業(yè)鏈中的龍頭企業(yè)合作，為其上下游供應商和客戶提供資金，有效地規(guī)避了第一階段產(chǎn)生的問題。但在這一階段后期，大概在2017至2018年左右出現(xiàn)了一些故意拖欠供應商資金、延長賬期、同時憑借自身從銀行獲得的優(yōu)惠資金用相對較高的利息提供融資的企業(yè)，產(chǎn)生了“流氓供應鏈金融”現(xiàn)象，供應鏈金融在這一時期遭遇了瓶頸。
• 第三個階段是2018年以后，供應鏈金融進入到了多模式并行的新階段，一方面，傳統(tǒng)龍頭企業(yè)主導、商業(yè)銀行協(xié)同的供應鏈金融仍然在廣泛實施，另一方面，新的金融產(chǎn)品如供應鏈票據(jù)、標準化票據(jù)等也相繼出現(xiàn)。
• 第四個階段是數(shù)字化賦能的供應鏈金融，隨著科技的發(fā)展和應用，供應鏈金融開始數(shù)字化賦能，通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段，實現(xiàn)更加精準的風險評估和信貸決策，提高運營效率和服務質(zhì)量。同時，區(qū)塊鏈技術也在供應鏈金融領域得到應用，通過分布式賬本和智能合約等技術手段，實現(xiàn)更加透明、安全和可追溯的供應鏈金融操作。

4. 現(xiàn)狀

目前我國供應鏈金融平臺可以用“百花齊放”來形容，數(shù)量總多。截至2021年，全國注冊的供應鏈金融公司大約有13000家，全國供應鏈金融的市場規(guī)模達到36.9萬億元，平臺主體包括第三方企業(yè)、供應鏈核心企業(yè)和銀行等主要類型。其中具有代表性的有：

• 螞蟻金服：依托阿里巴巴集團的強大資源，螞蟻金服在供應鏈金融領域具有較高的知名度和市場占有率。其供應鏈金融產(chǎn)品包括訂單融資、倉單融資、保理融資等，服務對象主要是電商平臺上的中小企業(yè)。
• 京東金融：京東金融是國內(nèi)領先的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺之一，其供應鏈金融產(chǎn)品包括采購融資、動產(chǎn)融資、倉單融資等，服務對象主要是京東商城的供應商和合作伙伴。
• 平安銀行：平安銀行是國內(nèi)領先的商業(yè)銀行之一，其供應鏈金融產(chǎn)品包括訂單融資、倉單融資、保理融資等，服務對象主要是平安銀行的企業(yè)客戶和合作伙伴。
• 中企云鏈：中企云鏈是一家專注于企業(yè)間交易的供應鏈金融平臺，其產(chǎn)品包括訂單融資、倉單融資、保理融資等，服務對象主要是企業(yè)間交易的供應商和買家。
• 鏈融管家：鏈融管家是一個創(chuàng)新型的供應鏈金融服務平臺，其依托核心企業(yè)的信用和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，為上游供應商提供更加便捷和靈活的融資服務，以支持供應商的發(fā)展和核心企業(yè)的供應鏈優(yōu)化。
• 中鐵建“鐵建銀信”：中鐵建“鐵建銀信”是首家千億央企供應鏈金融服務平臺，累計為中國鐵建產(chǎn)業(yè)鏈中小微企業(yè)提供保理融資服務款項突破千億元，成為首家“千億央企供應鏈金融服務平臺”。

二、核心問題分析

1. 供應鏈金融是一種過渡性金融服務嗎？

供應鏈金融的產(chǎn)生有著深刻的歷史背景和市場需求，它發(fā)端于20世紀的80年代，是由世界級企業(yè)巨頭尋求成本最小化全球性業(yè)務外包衍生出供應鏈管理概念。

全球性外包活動導致的供應鏈整體融資成本增加，以及部分節(jié)點資金流瓶頸帶來的“木桶短板”效應，實際上部分抵消了制造業(yè)分工細化帶來的效率優(yōu)勢和接包企業(yè)勞動力“成本洼地”所帶來的最終成本節(jié)約。

由此，供應鏈核心企業(yè)開始了對供應鏈管理的財務價值再發(fā)現(xiàn)，國際銀行業(yè)也開展了相應的業(yè)務創(chuàng)新，以適應這一需求。供應鏈金融隨之漸次浮出水面，成為一項令人矚目的金融創(chuàng)新。

但由于核心企業(yè)在供應鏈中處于強勢地位，并且融資能力也無可替代。然而縱覽這一由核心企業(yè)驅(qū)動的業(yè)務鏈條，核心企業(yè)的強大信用并未真正傳遞到供應鏈上。首先外部輸入資金集中在核心企業(yè)，不能對整個供應鏈形成最佳分配方案。其次過多資金沉淀在核心企業(yè)，也降低了銀行的博弈能力和資本收益。

所以，供應鏈金融雖不能說是一種過渡性金融服務，但確實是全球經(jīng)濟發(fā)展在進入供過于求、產(chǎn)能過剩、制造業(yè)分工細化階段的大背景下，對傳統(tǒng)銀行融資渠道的一種補充，是一種補丁式的金融服務。

2. 供應鏈金融與商業(yè)匯票區(qū)別

• 參與主體不同：供應鏈金融市場的參與主體包括金融機構(gòu)、核心企業(yè)、上下游企業(yè)等，而票據(jù)市場的參與主體主要是企業(yè)、銀行等金融機構(gòu)以及票據(jù)中介機構(gòu)。
• 業(yè)務范圍不同：供應鏈金融市場主要為企業(yè)提供全方位的金融服務，包括但不限于貿(mào)易融資、支付結(jié)算、物流管理等服務，而票據(jù)市場則主要為企業(yè)提供票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等票據(jù)融資服務。
• 運作方式不同：供應鏈金融市場以核心企業(yè)的信用為依托，通過整合供應鏈上的信息流、資金流和物流，為上下游企業(yè)提供金融服務，而票據(jù)市場則以票據(jù)為載體，通過票據(jù)的背書、貼現(xiàn)等方式實現(xiàn)企業(yè)間的資金融通。
• 服務對象不同：供應鏈金融市場的服務對象主要是中小企業(yè)，為其提供便捷的金融服務，而票據(jù)市場的服務對象則主要是大型企業(yè)或集團企業(yè)，為其提供更為靈活和高效的資金管理方式。
• 風險控制不同：供應鏈金融市場注重對整個供應鏈的風險控制，通過對供應鏈上各方的經(jīng)營狀況、財務狀況等進行全面評估，降低金融風險，而票據(jù)市場的風險控制則主要依賴于對票據(jù)真實性和合法性的審核以及貼現(xiàn)后的追索權(quán)。

3. 供應鏈金融如何演變成為核心企業(yè)債務轉(zhuǎn)移和造假的幫兇？

供應鏈金融作為一種金融服務模式，其初衷是為了幫助中小企業(yè)解決融資難、融資貴的問題，通過核心企業(yè)的信用傳遞和產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應，提高整個供應鏈的運營效率和穩(wěn)定性。

然而，在實際操作中，一些供應鏈金融平臺可能會利用核心企業(yè)的信用和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，將核心企業(yè)的債務風險傳遞給上游供應商，從而給供應商帶來額外的風險和負擔。

近年來，國內(nèi)供應鏈金融暴雷事件層出不窮比較知名的有：

• 恒大事件：2021年，恒大集團出現(xiàn)債務危機，導致其供應鏈上的供應商面臨巨大的資金壓力，不少供應商因此出現(xiàn)違約情況，涉及資金約數(shù)百億元人民幣。
• 匯源果汁事件：2021年，匯源果汁出現(xiàn)債務危機，其資產(chǎn)被銀行申請凍結(jié)，主要原因是其上游供應商通過保理方式獲得融資后違約，涉及資金約數(shù)億元人民幣，導致匯源果汁需要承擔還款責任。
• 歐菲光事件：2020年，歐菲光出現(xiàn)債務危機，主要原因是其上游供應商受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響而無法獲得回款，涉及資金約數(shù)億元人民幣，導致歐菲光需要承擔還款責任。
• 卓勤事件：2020年，卓勤集團因資金鏈斷裂而倒閉，導致其供應鏈上的企業(yè)受到影響，不少供應商出現(xiàn)違約情況，涉及資金約數(shù)十億元人民幣。
• 承興國際事件：2019年諾亞財富旗下歌斐資產(chǎn)管理的創(chuàng)世核心企業(yè)系列私募基金融資方實控人羅靜因涉嫌欺詐被警方刑事拘留，該系列私募基金為承興國際控股相關第三方公司提供供應鏈融資，總金額為34億元人民幣。
• 中興通訊事件：2018年，中興通訊因被美國制裁而導致業(yè)務受到嚴重影響，其供應鏈上的企業(yè)也因此受到波及，不少供應商出現(xiàn)違約情況，涉及資金約數(shù)十億元人民幣。
• 輝山乳業(yè)事件：2017年，輝山乳業(yè)因財務造假而倒閉，導致其供應鏈上的企業(yè)面臨巨大的資金壓力，不少供應商出現(xiàn)違約情況，涉及資金約數(shù)億元人民幣。

形成這些風險主要原因包括：

• 核心企業(yè)對上游供應商的過度賒銷：一些核心企業(yè)可能會利用其市場地位和信用優(yōu)勢，對上游供應商進行過度賒銷，導致供應商的應收賬款增加，進而增加供應商的債務風險。
• 供應鏈金融平臺的管理不當：一些供應鏈金融平臺可能沒有充分了解供應鏈的運營情況和風險，或者存在信息不對稱的情況，導致對上游供應商的融資支持不足或者過度，進而影響供應商的債務狀況。
• 風險傳遞和掩蓋：一些核心企業(yè)和供應鏈金融平臺可能存在風險傳遞和掩蓋的問題，例如通過虛假交易、關聯(lián)交易等方式，將核心企業(yè)的債務風險傳遞給上游供應商，或者利用供應鏈金融平臺的技術手段掩蓋真實的風險狀況。

4. 全國統(tǒng)一標準化的供應鏈票據(jù)是否可以代替供應鏈應收賬功能？

2019年2月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》，提出要加快清理拖欠賬款，引導企業(yè)簽發(fā)票據(jù)替代應收賬款。

隨后，人民銀行行長易綱在2019年6月首次提出推動“應收賬款票據(jù)化”，并支持上海票據(jù)交易所推廣應收賬款票據(jù)化試點應用與落地。

但統(tǒng)一的供應鏈票據(jù)化真的可以代替供應鏈金融中的應收賬融資功能嗎？2020年4月，上海票據(jù)交易所推出了“供應鏈票據(jù)”，開始有序推進應收賬款票據(jù)化工作，截至2021年末，共有3000多家企業(yè)登記注冊，各項業(yè)務金額合計671.63億元。

單從數(shù)據(jù)上看，上票所推出的“供應鏈票據(jù)”與全國供應鏈金融36.9萬億的市場規(guī)模相比就顯得微乎其微了。

從功能上看，“供應鏈票據(jù)”與“應收賬款”的作用不盡相同?！肮溒睋?jù)”本質(zhì)上就是一種商業(yè)匯票，行使的是票據(jù)功能，適用于《票據(jù)法》；“應收賬款”本質(zhì)是一種可執(zhí)行的契約，行使合約功能，適用于《合同法》。這也是為什么在已有“商業(yè)承兌匯票”后依然會出現(xiàn)供應鏈金融這樣的產(chǎn)品。他們有互補性，但無替代性。

5. 票據(jù)與應收賬是否能進行融合？

2020年4月，上海票據(jù)交易所推出的“供應鏈票據(jù)”產(chǎn)品，從設計初衷來講，就是通過引入供應鏈企業(yè)、銀行、非銀金融機構(gòu)、供應鏈金融平臺等，共同構(gòu)建一個統(tǒng)一的標準化、數(shù)字化供應鏈票據(jù)平臺，以代替各種金融平臺獨立運行的“類票據(jù)”、“應收賬”等產(chǎn)品。但由于兩者的功能不盡相同，直接整合，市場接受度差。

票據(jù)是一種獨立的實體對象，需要通過清算、交易等流程系統(tǒng)配合，才能實現(xiàn)其行為功能，其作用域僅限于兌付、交易、貼現(xiàn)等流通場景；應收賬從本質(zhì)上看是行為對象，是合約執(zhí)行流程的延續(xù)，其作用域在供應鏈管理的全生命周期內(nèi)。

統(tǒng)一標準化的票據(jù)，有利用票據(jù)的流通，但由于對供應鏈的信息流、商流、資金流和物流的缺失，無法實施完整的風險控制，從而反向制約票據(jù)的適用范圍（主要用于核心企業(yè)）。

而目前在各金融平臺獨立運行的“類票據(jù)”、“應收賬”等產(chǎn)品是各自為政，跨平臺流通性差，平臺承擔了風險評估的全部功能。雖然對供應鏈中小企業(yè)較為友好，但單一平臺又容易成為核心企業(yè)轉(zhuǎn)移債務和造假的幫兇。

因此，要實現(xiàn)票據(jù)與應收賬功能的整合，勢必需要整合全部的供應鏈業(yè)務平臺，才能實現(xiàn)“四流合一”的業(yè)務校驗。顯然以目前主流的技術路徑來看，融合難度極大。

6. 供應鏈金融監(jiān)管難點

關于供應鏈金融的監(jiān)管難度主要來自于以下幾個方面：

1. 參與方眾多，信息流動復雜：供應鏈金融涉及多個參與方，包括供應鏈上的核心企業(yè)、供應商、金融機構(gòu)等，各參與方之間的信息流動和資金流動復雜，難以進行有效監(jiān)管。
2. 風險傳遞性：供應鏈金融的風險不僅存在于單個企業(yè)，還可能在整個供應鏈中傳遞。例如，一個供應商的信用風險可能會影響到整個供應鏈的運營，從而對其他企業(yè)產(chǎn)生影響。
3. 資產(chǎn)質(zhì)量難以把握：供應鏈金融的資產(chǎn)質(zhì)量是評估風險的重要因素之一，但資產(chǎn)質(zhì)量的評估往往受到多種因素的影響，如市場需求、產(chǎn)品質(zhì)量、價格波動等，難以進行有效監(jiān)管。
4. 合同履行問題：在供應鏈金融中，合同是重要的法律文件，但合同的履行往往存在各種問題，如供應商未能按時交付貨物、產(chǎn)品質(zhì)量不符合要求等，這些問題的出現(xiàn)都會對供應鏈金融的監(jiān)管帶來困難。
5. 缺乏透明度：供應鏈金融的運營過程中往往存在信息不對稱的問題，缺乏透明度，這使得監(jiān)管部門難以了解供應鏈的真實運營情況，從而難以進行有效監(jiān)管。

三、總結(jié)

綜上所述，供應鏈金融發(fā)展到今天，已經(jīng)進入到一個安全性與靈活性、標準化與適應性、監(jiān)管與效率、核心企業(yè)利益與供應商利益、票據(jù)化與合約化等多元矛盾博弈的階段。而全球產(chǎn)能過剩與國內(nèi)資金外流將進一步推動其向零和博弈演變。

為避免供應鏈金融成為一只“披著羊皮的狼”，避免成為核心企業(yè)債務幫兇，保護中小供應鏈企業(yè)合法權(quán)益，勢必要對供應鏈金融進行結(jié)構(gòu)性改革。而單從統(tǒng)一票據(jù)入手很難達到預期。

而建立一種多元的供應鏈金融利益共同體，將分布式監(jiān)管與供應鏈多元、分散、細化等特性結(jié)合，構(gòu)建一種可體現(xiàn)信用自洽性，分布式證明的供應鏈動態(tài)票據(jù)執(zhí)行引擎是其中重要的一環(huán)。

供應鏈動態(tài)票據(jù)執(zhí)行引擎是通過分布式智能合約引擎，將票據(jù)的實體結(jié)構(gòu)對象與應收賬合約行為對象的功能融合，將分布式監(jiān)管、信用驗證、交易驗證等行為操作嵌入票據(jù)實體內(nèi)部，建立供應鏈交易合約履行到票據(jù)流通全流程的分布式自證體系，從而從根本上杜絕票據(jù)或應收賬被單一企業(yè)或平臺操縱。

為此，作者將在下一篇《供應鏈動態(tài)票據(jù)執(zhí)行引擎》詳細講解其中內(nèi)容，敬請期待。。。