上一輪的商業(yè)模式與內(nèi)容服務(wù)多數(shù)基于碎片時間或者叫跨場景。那么，下一輪，人們會隨著經(jīng)濟增速的回落以及人性自我價值實現(xiàn)的階段到來，回歸到馬斯洛的中高層消費需求，創(chuàng)造美好，迭代美好從而自我實現(xiàn)。

每年，趙晨都會對自己進行復(fù)盤：這一年基金做得怎么樣，結(jié)識了哪些LP，做過幾次培訓(xùn)。這種自我復(fù)盤的能力，來自他對學(xué)習(xí)的渴求。做投資，趙晨最喜歡的是那種學(xué)習(xí)的狀態(tài)和成長的收獲。他曾經(jīng)說：“我很感謝我現(xiàn)在手上的這張名片，因為我拿出了合伙人的名片，所以我對接的都是企業(yè)的頭部力量，我天天和他們在一起，不斷學(xué)習(xí)、浸染，這讓我成長很快。”

現(xiàn)在趙晨的名片是博偉投資合伙人。因為學(xué)習(xí)，使得趙晨能夠在節(jié)奏飛快、壓力巨大的投資圈保持一種清醒和獨立的認知。比如，投資人如何看風(fēng)口，趙晨就認為，這要看自己的能力半徑在哪，他把風(fēng)口比喻成金礦，有的人去挖礦，還有一些人去賣水、鐵鍬、牛仔褲，做配套也能做出大品牌?！拔也徽J識礦長的女兒，我可能挖不出金礦，所以我就去做了牛仔褲。”

這并不是說趙晨會甘為人后。入行十余年，趙晨先生曾任和君咨詢集團合伙人，和君董秘班專家。長期為政府、上市公司和機構(gòu)投資者擔任上市細分市場研究顧問，經(jīng)手創(chuàng)業(yè)板及中小板項目數(shù)十宗，直接服務(wù)企業(yè)十余家，輔導(dǎo)IPO項目已掛牌14個，新三板項目2個。

在博偉投資，對于自己擅長消費、文創(chuàng)和科技領(lǐng)域，趙晨一方面能夠從細微之處觀察消費變遷，比如90后為什么成為電影票房的主力？休閑外帶餐飲是如何崛起的？另一方面，他又會從更宏觀的角度去洞察賽道。比如他會經(jīng)常問，這個行業(yè)是處在上行周期還是下行周期？

咨詢與投行業(yè)務(wù)出身的趙晨，很清楚自己和團隊的優(yōu)勢。他的優(yōu)勢在于既有宏觀視角，又有微觀洞察。而博偉投資的最大優(yōu)勢在于投后。對于早期項目，博偉有一套對管理團隊的評判標準，更多用來判斷創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)始人的成長潛質(zhì)與把握大機會的能力，以及聚合人才的能力。博偉投資會從產(chǎn)業(yè)鏈資源協(xié)同，政府關(guān)系建立，以及多元化的融資通路等方面建立來協(xié)助項目成長。

隨著所投項目越來越走向后期，趙晨的工作職責也從一個創(chuàng)業(yè)基金的管理人向產(chǎn)業(yè)基金管理人升級，他對所投項目、關(guān)注領(lǐng)域也有了更深刻的認識和體會。在與品途創(chuàng)投對話過程中，趙晨分享了他在消費領(lǐng)域的獨到見解和投資邏輯。

1.?認知迭代是消費升級的基礎(chǔ)

消費產(chǎn)業(yè)，目前尚未形成真正規(guī)?；漠a(chǎn)業(yè)格局，因此投資機會相對碎片。

要看消費領(lǐng)域的投資機會，首先，我們需要看到這個領(lǐng)域的一些變化。

我們需要承認的事實是，認知會被迭代。認知的迭代是由市場的引導(dǎo)和環(huán)境的引導(dǎo)反作用形成的。在這種情況下，每一代都會產(chǎn)生跟上一代迭代以后不一樣的認知，或者說被優(yōu)化以后的認知，你想要強行扭轉(zhuǎn)這個認知是不可能的。而往往消費品的觸點以及與人的關(guān)系是更近的，也是更多的，所以消費品應(yīng)該第一時間去擁抱消費者的變化。

在過去很長一段時間，大多數(shù)的消費主要是被商業(yè)營銷與促銷行為引領(lǐng)。促銷就是各種補貼，AB券，積分墻的商業(yè)模式。不得不承認，對于處于上一個時期中國的消費者，這些真的都是很有效的方式，也通過“中國式貨幣戰(zhàn)爭”讓以上方式的行業(yè)迅速完成了對市場的占領(lǐng)及對消費者的收割。消費者們只要處于高壓力，多變量的碎片時間，可以說基本無法有自己獨立的判斷，也就隨波逐流了。

而現(xiàn)在， 90后、95后已經(jīng)開始登上職場，00后也已進入大學(xué)，這兩代人逐漸成為市場職場的主力，他們對于時間、工作和社會責任的理解正在發(fā)生變化。隨著消費載體的改變，經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境也都會發(fā)生一些變化。

在消費升級過程中，70后和80后往往會追求更高的工作效率，更高的生活效率，因此O2O會在70后、80后這兩代人身上爆發(fā)，但不一定會在90后身上爆發(fā)，因為90后對線下聚會的要求很高，不然就不會有大部分的高電影票房都是90后貢獻的2017年電影票房559億元，其中60%以上都是90后貢獻，這個比例還在逐年升高。

此外，經(jīng)濟無法一直保持超高速增長，國家也從對GDP的一味追求，轉(zhuǎn)變?yōu)閷Νh(huán)境，對民生，對人民大眾的生活質(zhì)量的高度關(guān)注，這些都將使得人群會有更多時間來思考，來總結(jié)，來停下來感受領(lǐng)悟，人更需要什么，這才是需求端，基于人性的釋放，這個需求潛力擁有無限的想象空間，當然也有可能是潘多拉的魔盒。

伴隨著新需求，就會有新供給，新供給自然就是我們投資的機會所在。任何一輪新需求都是嚴格圍繞馬斯洛的層級需求理論不斷刷新的，所以新的衣食住行需求釋放出來，同時新的供給也就出來，柔性生產(chǎn)使得個性化定制成本不斷降低，帶有你姓名的襯衫與禮品，不用全款購買的資產(chǎn)與大消費比如汽車公寓都會有機會。觀念一旦被迭代，產(chǎn)業(yè)鏈必將大變遷。新的社交會不會圍繞5G的試點，變成全息實時，新的美學(xué)會不會隨著硅基與碳基的結(jié)合誕生生命級別的新物種，這些都有機會。

2.?回歸馬斯洛中高層消費需求，回歸人性消費

很多人認為，消費升級是按照馬斯洛的需求層次理論不斷升級上去的，衣食住行以后，才開始追求自我價值的實現(xiàn)。在我看來，在整個消費升級里面，這個金字塔的需求是同時存在，也是同時需要被滿足的。

當我們既要解決饑餓問題又要追求美感的時候，那么可能創(chuàng)意餐飲就出現(xiàn)了，這個東西不僅好吃還得好看，還能發(fā)朋友圈。在消費衣食住行與美的過程中，還要追求自我價值實現(xiàn)，那就評論一句，可能評論就是一個自我價值的實現(xiàn)。這就是消費需求的一個新變化。我們在傳統(tǒng)滿足衣食住行的基礎(chǔ)上，不僅要滿足美麗的需求，還要滿足社交需求。

所以，我解讀消費升級跟很多人的理解不一樣，在我看來，這個場景遠遠比我們想象的要復(fù)雜，新的消費需求是按照馬斯洛的需求層次理論的金字塔同時向上推移，并且同時滿足跨場景的需求。那么這些需求產(chǎn)生了以后，就要有人去匹配它。

我們會看到，在上一個周期，做得好的都是有關(guān)碎片時間內(nèi)容管理型的社交軟件、互聯(lián)網(wǎng)軟件，比如說抖音，比如一些網(wǎng)劇的時間越來越短，其實它們都是關(guān)于碎片時間的一種服務(wù)。

上一輪的商業(yè)模式與內(nèi)容服務(wù)多數(shù)基于碎片時間或者叫跨場景。那么，下一輪，人們會隨著經(jīng)濟增速的回落以及人性自我價值實現(xiàn)的階段到來，回歸到馬斯洛的中高層消費需求，創(chuàng)造美好，迭代美好從而自我實現(xiàn)。那么回歸人性的消費其實會更有機會，信眾消費、旅游消費、各類技能學(xué)習(xí)消費，當然基于提高自我，從而駕馭生活與工作是大前提，因此商學(xué)教育與武裝自我的一切消費都還是有很大的市場，效率提升類工具也一直都會很好。在追求自我價值實現(xiàn)的過程中，私人定制會成為一個特別美好的方向。

3.?服務(wù)碎片時間以外的需求

除了滿足剛才所說的馬斯洛需求層次結(jié)構(gòu)，一些圍繞著碎片時間以外的消費升級的機會也會來臨。

我們都知道，人在碎片時間其實是無法完全進行系統(tǒng)思考，那么人的很多真實需求、真實感受可能會被忽略，到最后爆發(fā)的時候也來不及了，但感受的沉淀一定會迎來爆發(fā)。

當大家回歸生活本原的時候，就意味著我們手上的時間就不再那么碎片了，我們會把一些碎片時間不斷地整合在一起。人們愿意利用更長的時間去打通一件事物，完全享受一件事物，而這在大多數(shù)碎片時間里都是做不到的。

這也是為什么線下的商場會復(fù)蘇，一個很大原因在于，商場滿足的一定不是碎片時間的需求，比如去商場看電影，至少完成三個動作：首先我要去，第二看電影前干什么，第三看完電影干什么。因此，我們可以反過來看，商場的業(yè)態(tài)不斷的繁榮，是因為很多人愿意把整塊的時間拿出來用了。

比如我們投資的言幾又。作為一個文創(chuàng)項目來看，文創(chuàng)類項目的投資周期一般都長于純互聯(lián)網(wǎng)型的項目，因為文化消費畢竟不是主流消費，頻次也較低。

言幾又本輪增資的投前估值是8億元，4月底也即將完成本輪融資。其實從外界看來，一個書店能有這樣估值有點不可思議，但如果站在產(chǎn)業(yè)運營方的角度來看，其實是有合理性的。言幾又的書店空間一般都不小，相當于在大型商業(yè)綜合體里面創(chuàng)造了一個獨立的場景，而且讀書具有沉浸式的特點，沉浸式就有了通過場景來影響消費者的可能。

我個人的投資邏輯是，市內(nèi)的場景都將圍繞大型商業(yè)綜合體來進行，綜合體以外的只能算是生活小配套，不能解決塊狀或帶狀時空分布的問題，因此我不能開商場的前提下，我需要強植入商場內(nèi)一個場景，而且空間要足夠大，言幾又就是我們的景中景。任何一個線下的標準消費者來到商場，如果是來看電影，沒有3個小時基本走不了，這是羅振宇說的。所以人群會強加給來商場的單一目標好幾個附加目標，比如吃飯，見朋友，購物等。言幾又作為商業(yè)綜合體里面書店價值的第一或第二選擇，在與商場招商溝通過程中，很有優(yōu)勢，我們有機會通過言幾又的場景釋放更多我們投資的消費性項目。

此外，當下服務(wù)碎片時間的外帶產(chǎn)品也有很大的機會。

一個品牌能夠快速蔓延，首先在于它的客流要足夠大、消費人群要足夠多，要滿足這個條件，那它的選址要么就在大型商業(yè)綜合體，要么就在大型商業(yè)區(qū)，這兩個地方的共同特點是，周圍大部分消費人群都很忙碌，因此就有碎片時間的外帶需求。

所以，近些年你會看到喜茶等一系列新式茶飲的興起，其實做的是滿足外帶和外賣的，這種對于創(chuàng)業(yè)項目而言，要求更多集中在產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品設(shè)計，營銷，店面裝修與陳列，當然上游也要有非常穩(wěn)定成熟高效的供應(yīng)鏈，同樣比起餐飲而言，少了一個Table，就能省去很多麻煩。

比如我們投資的薯小帥，最初它是在街邊開店的，但現(xiàn)在它已經(jīng)全部進駐商場，門店化，品牌化，并在社群運營上做得非常好，有自己的消費者社群。消費者在過去已經(jīng)形成了消費習(xí)慣和飲食習(xí)慣的前提下，能不會為它買單么？類似的品牌如堅果，鴨脖，任何一個看似低端的行業(yè)，其實都有品牌化的大機會。因此在我們看來，傳統(tǒng)消費品的品牌化也是一個大方向。

4.?消費品牌的投資邏輯

說到消費品牌，現(xiàn)在伴隨新消費成長出來了很多新品牌。我比較看好的是：

1. 產(chǎn)品屬于消費習(xí)慣中高頻次，一周至少三次，且上游穩(wěn)定，不會出現(xiàn)巨大的自然災(zāi)害影響采購價格（小龍蝦與冷庫的關(guān)系）；
2. 品牌喚醒人性中某一個需求點，而不單單是功能點，如饑餓這種，更像是喚醒潛能，腦力；
3. 跨場景的便捷性，比如電影院你就不能吃需要低頭的東西；
4. 能夠結(jié)合線下大型綜合體整體調(diào)性甚至協(xié)助大型商業(yè)綜合體帶來強化的調(diào)性；基于以上的品牌是我偏好的。

當然，與其說投資品牌，不如說投資什么樣的團隊。什么樣的團隊值得投資呢？

首先，品牌第一創(chuàng)始人能夠在這個行業(yè)沉淀很多年，他一定不能是跨界過來“打劫”的。因為跨界這招已經(jīng)不好使了，隨著很多交易平臺、社交平臺的不斷巨人化、壟斷化，我覺得這樣一個跨界“打劫”的機會幾乎不存在了。

比如喝一杯茶，現(xiàn)在我想喝得更有意思，誰能讓我更有意思呢，只有懂這個行業(yè)的人，再加上不懂這個行業(yè)的人在一起才有可能做出來。在團隊里面，一定要有人在這行業(yè)工作了很多年，在這個行業(yè)深耕，能夠把這個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈徹底摸過一遍的人。

第二，它又融合了一些新的年輕人進來。雖然他可能不懂產(chǎn)業(yè)鏈，但會有更新的想法，更想把自己擅長的東西做好。這樣有新老融合的的團隊是我比較看好的。

此外，我希望團隊里面也有懂銷售和營銷的人。因為沒有絕對好的產(chǎn)品，只有不斷地迭代，而這個迭代的信息一定是銷售端營銷端獲得的反饋，他們能夠不斷地捕捉市場一線的需求。

眼下，通過國家政策的引導(dǎo)，包括行業(yè)引導(dǎo)，消費對GDP的貢獻已經(jīng)快占到一半，可以說，消費驅(qū)動時代的機會就要來了。

所以我依然看好消費，我們會堅守住在消費升級這個賽道進行深度挖掘，帶著我們過去所投項目的經(jīng)驗去看，并圍繞著我們投資的這些公司的產(chǎn)業(yè)鏈進行上下游布局。此外，現(xiàn)在很多應(yīng)用細分市場的都來自于科技的進步，這些都是好的賽道，我會在這些賽道里面去選擇比較好的項目進行投入，當然最好都是消費級的。

我希望在未來3—5年，最快3年，能夠在我們投的項目里跑出一家上市公司，圍繞著它來做并購基金。另外，我希望能夠做起來一個至少50個億的產(chǎn)業(yè)基金，這樣一個體量的產(chǎn)業(yè)基金它才能夠真正幫助我們很多項目去實現(xiàn)落地，也能夠幫當?shù)卣ソ鉀Q它看得見的這些問題。

當然，這些都是我的小目標。在消費行為學(xué)領(lǐng)域，通過投資與投后管理我研究和學(xué)習(xí)了多年，我會把在這個領(lǐng)域鉆研透的一些理論通過實踐武裝到我所投的項目上去，任何一個投資人投資的核心算法邏輯一般不會變，但是模型里的變量與關(guān)系需要不斷優(yōu)化迭代在未來，我希望能夠成為最懂消費行為（行為經(jīng)濟學(xué)）的投資人，這也是我的人生目標。

作者：趙晨，北京博偉智鴻投資有限公司合伙人

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